极越启示录——蔚来该何去何从？

最近闹得沸沸扬扬的极越汽车倒闭事件，深层次的原因可能很多，但是资金链断裂肯定是扒开极越倒闭的序幕，无独有偶，蔚来汽车——作为中国新能源汽车领域的领军企业之一，近年来也一直因资金链问题备受关注。

一、 蔚来近三年数据

以下是根据蔚来官方披露整理的近三年来的营收和支出财务数据：

以下是根据蔚来官方及公开报道整理的蔚来近三年交付车辆数据的报表：

蔚来2024年第三季度财报显示，公司营收达到186.7亿元，虽然同比下滑2.1%，但环比增长7.0%。这一数据表明，尽管市场整体环境面临挑战，蔚来仍能保持一定的增长态势。然而，净利润方面，蔚来第三季度净亏损约50.6亿元，同比扩大11.0%，尽管环比略有收窄，但亏损依然居高不下。

从交付量来看，蔚来2024年第三季度共交付61855辆汽车，同比增长11.6%，环比增长7.8%。其中，蔚来品牌交付61023辆，乐道品牌交付832辆。这一交付量创下了历史新高，显示出蔚来在市场上的强劲竞争力。然而，与交付量增长相对应的是，蔚来的汽车毛利率虽然提升至13.1%，但仍低于行业领先水平，如特斯拉的毛利率通常在20%-25%之间。

现金流方面，蔚来在2024年第三季度实现了自由现金流转正，现金储备升至422亿元。这一变化为蔚来提供了短期的资金缓冲，缓解了资金链压力。然而，长期来看，蔚来的负债水平依然较高，有息负债为216亿元，流动负债高达570亿元。

二、蔚来目前面临的问题

1. 财务亏损：根据蔚来汽车在2024年第三季度的财报数据，蔚来累计亏损超过了1000亿元。在2024年第三季度，蔚来营收186.7亿元，同比下降2.1%，经营亏损52.4亿元。此外，蔚来汽车的总负债达879.2亿元，资产负债率已经达到84.5%。这些数据表明，蔚来在财务上面临着巨大的压力，亏损额巨大，且资产负债率较高。

2. 市场竞争加剧：虽然蔚来在销量上有所提升，但并未形成规模优势。例如，在2024年第三季度，蔚来交付了61855辆汽车，销量较往年有所提高，但相比于蔚来2021年的交付量90703辆，已经出现下滑。同时，蔚来在高端市场上与特斯拉等竞争对手相比，并未占据明显的市场份额优势。

3. 产品定位与市场需求：蔚来主要定位于高端市场，旗下的车型售价都在30万元以上。然而，这一定位限制了其市场份额的扩大。同时，蔚来推出的低价车型如ET5和EC6，在售价上虽然有所降低，但在销量上并未占据优势。此外，蔚来在换电业务上的投入较大，但并未能从根本上解决销量问题。反而，换电模式在一定程度上增加了用户的使用成本和时间成本，导致用户体验不佳。

4. 基础设施投入与盈利压力：蔚来在基础设施建设上投入巨大，例如换电站的建设。然而，这些投入并未能立即转化为盈利。蔚来计划在未来几年内继续扩大换电站网络，这将进一步增加其运营成本。同时，蔚来还面临着盈利压力，需要在扩大市场份额和提高盈利能力之间找到平衡点。

5. 技术创新与研发投入：虽然蔚来在技术创新上取得了一定的成果，例如线控转向系统技术的突破，但这也需要巨大的研发投入。蔚来在技术研发领域累计投入超过500亿元，这对其财务状况构成了一定的压力。同时，技术创新也需要时间来转化为市场竞争力，因此蔚来需要在技术研发和市场推广之间做好平衡。

三、 蔚来何去何从？

蔚来换电站

我们相信蔚来作为中国新能源汽车领域的领军企业之一，在面临市场竞争和技术挑战的同时，也在不断探索与创新中前行，管理层肯定酝酿或者已经在执行降本增效的系列方案，但是从消费者和投资者的角度来看，蔚来在坚持换电站——以时间换空间的路线的同时，可能还需要抬头看下，快充技术已经得到了飞速发展，再等到固态电池成熟后，里程焦虑问题可能不复存在，到时候蔚来可能要面临将是换电站是否转型成洗车站的抉择了。